В последние два года инфляция в Центральной и Восточной Европе достигла минимумов с момента распада СССР. Но теперь она возвращается. Двойной удар — глобальная пандемия и падение цен на нефть — привел к остановке экономического роста и девальвации валют всего региона. Сейчас кризис отступает, но рост цен только разгоняется. Что конкретно его вызывает и будет ли ситуация ухудшаться? Заборона публикует материал Бена Айриса из издания Business New Europe, созданный при поддержке «Медиасети».
Сначала хорошая новость: по мнению большинства экономистов, инфляционная нагрузка на постсоветские страны достигла пика в апреле, и теперь должно начаться ее ослабление. Но есть и плохая: сильный рост цен, вероятно, сохранится до конца года, а то и продолжится в следующем. То, насколько быстро произойдет восстановление экономики, связано с конкурентоспособностью конкретной страны и ее зависимостью от цен на нефть и продовольствие. Разберемся по пунктам.
Почему растет инфляция?
1. Продовольствие:
Рост цен на продукты питания — один из ключевых драйверов инфляции, имеющий большее влияние, чем все остальное. Зерно — самая главная категория продовольствия: кроме цен на такие важные продукты, как хлеб и макаронные изделия, стоимость зерна влияет на стоимость мяса, ведь свиньи и куры питаются зерном. Рост цен на зерно происходит по всему миру и автоматически толкает вверх цены на все. Во многих странах Восточной Европы и Центральной Азии граждане тратят на продукты питания от 30—50% месячного дохода. Поэтому продуктовая инфляция бьет по положению рядовых граждан больше, чем рост цен в целом. Особенно это касается людей с низкими доходами. В результате во многих странах региона общий инфляционный показатель далек от двухзначных цифр, но семейные расходы выросли существенно больше.
2. Проблемы с импортом продуктов питания:
Благодаря интенсивной международной торговле рост цен на продукты питания быстро распространяется на другие страны. В итоге оказывается, что внутренние цены на продукты привязаны к мировым. Девальвация местной валюты практически сразу же приводит к удорожанию продовольствия. К примеру, стоимость производства сахара в Украине невысока, но при падении курса гривны прибыль местных производителей в долларах тоже падает. Поскольку экспорт становится более выгодным, они повышают цены до уровня мировых, сохраняя и долю внутреннего рынка, и прибыли. В результате в прошлом году цены на сахар в некоторых странах мира выросли на 75%, и то же самое происходило с другими продуктами питания. Ситуация только ухудшилась, когда в прошлом году Китаю пришлось избавиться от большинства поголовья свиней.
«Китай столкнулся с несколькими волнами африканского свиного гриппа и вынужден был истребить большую часть поголовья свиней. Спрос на свинину со стороны Китая значительно вырос, а также коснулся ее заменителей — говядины и мяса птицы, — сказал Икка Корхонен, глава Института переходных экономик Банка Финляндии. — Рост цен на продукты питания распространяется быстро, поскольку сегодня это — глобальная индустрия».
Икка Корхонен
3. Девальвация национальных валют:
Валюты стран-нефтеэкспортеров региона — России, Казахстана и Азербайджана — предсказуемо пострадали от прошлогоднего падения цен на нефть. Из-за глобального локдауна в апреле 2020 года цена нефти упала ниже $25 за баррель, потянув за собой валюты этих стран. Но, прежде чем эффект девальвации станет ощутимым, может пройти до полугода. Если, например, сеть магазинов закупила большую партию итальянской обуви, то, чтобы продолжать ее импорт, она должна увеличить розничную цену. Но это происходит постепенно, ведь если она повысит цены раньше, чем конкуренты, то потеряет долю рынка. Партия обуви уже оплачена, и ее хватит на несколько месяцев — поэтому магазины будут повышать цены постепенно и даже могут попытаться завоевать новых покупателей, поднимая цены медленнее конкурентов. Чтобы продать больше обуви, они готовы пожертвовать частью своей прибыли. Чем выше конкуренция на рынке, тем медленнее растут цены, а в ситуации, когда на рынке, например, только один обувной магазин, его владелец может сразу же переложить свои возросшие расходы на покупателей.
4. Взаимозависимость экономик в глобализированном мире:
Проще говоря, если одной экономике в регионе стало плохо, то последствия будут чувствовать все. Европейский банк реконструкции и развития называет Россию «узловой» страной в Восточной Европе, а в Центральной Азии такую же роль играет Казахстан. Если курс рубля и тенге падает, это быстро сказывается на валютах соседних стран, поскольку нефтеэкспортеры сокращают импорт и отправляют трудовых мигрантов домой. Международная торговля — еще один мощный фактор взаимного влияния экономик. При наступлении кризиса большинство стран сразу же прекращают закупать дорогие товары. В результате сокращаются доходы торговых партнеров, и их валюты тоже ослабляются. Не забывайте о денежных переводах трудовых мигрантов своим семьям — еще один важный аспект зависимости экономик друг от друга. Трудовые мигранты ежегодно отправляют домой миллиарды долларов. Эти переводы составляют более половины ВВП Таджикистана и 16% от национального дохода в Молдове. В Кыргызстане граждане на заработках за границу пересылают домой больше денег, чем экспорт и инвестиции. К примеру, четверть трудоспособного населения Украины находится в Польше. Ежегодно они отправляют семьям более $10 миллиардов, или чуть меньше 10% украинского ВВП. Пандемия нанесла этому сегменту двойной удар: из-за ограничений выехать на работу за границу невозможно, но и зарплаты в странах, куда отправляются трудовые мигранты, упали в долларовом выражении (а переводы почти всегда осуществляют в долларах). Поэтому многие мигранты предпочли остаться дома. Кроме того, экономический кризис привел к сокращению числа рабочих мест для мигрантов, и многие потеряли работу. Наконец, в кризис многие компании приостанавливают свои инвестиционные программы, а значит, сокращается приток прямых иностранных инвестиций в страну. Но для большинства стран Восточной и Центральной Европы это — менее значительный фактор, чем торговля и денежные переводы трудовых мигрантов.
Могут ли наши правительства сделать что-либо с этим?
У центральных банков мало рычагов против инфляции такого типа. Традиционно цены растут, когда в обращении слишком много денег, а товаров на рынке мало. Тогда центробанки повышают официальную процентную ставку, чтобы люди больше откладывали, а компании меньше брали в долг. Это приводит к изъятию части денежной массы из оборота и падению цен.
Но в этом случае повышение ставки никак не повлияет на дефицит зерна, цены на огурцы или заработок таджикского мигранта в Москве. Поэтому оно может оказать лишь незначительное воздействие на инфляцию.
Некоторые правительства попытались контролировать цены, но максимум, что они могут сделать, — это помочь наименее обеспеченным группам населения через целевые программы социальной поддержки и ждать, пока экономика вернется в норму. А это произойдет: рост цен стимулирует производителей увеличивать производство. В некоторых странах региона производство уже растет быстрыми темпами.
Разбор по региону: победители и проигравшие от «ковидной» инфляции
Всемирный банк прогнозирует восстановление глобальной экономики уже в этом году и рост глобального ВВП в 6%. Насколько быстро будет восстанавливаться экономика конкретной страны — зависит от ее особенностей.
1. Восточная Европа
Россия — ок, Украина — 50/50, Молдова — рост цен еще, вероятно, впереди, Беларусь — все очень плохо.
В странах Восточной Европы ситуация очень похожа, так как их экономики остаются тесно связанными. В 2019 году Россия и Украина почти полностью справились с инфляцией, снизив ставку рефинансирования до минимума постсоветских времен — около 2%, что соответствует уровню западных богатых стран.
Обе страны столкнулись с ростом инфляции в первом квартале 2021-го, и их центральные банки начали агрессивно повышать процентную ставку в марте и апреле. Задача Национального банка Украины (НБУ) сложнее из-за большой зависимости от экспорта, и инфляция тут выше. Намного хуже дела у Беларуси, где правительство долго просто игнорировало проблему на фоне крупнейшего политического кризиса за два десятилетия — прогнозы для страны пессимистичны. Mолдова, по-видимому, практически избежала роста инфляции, типичного для всего региона. В конце 2019 года инфляция была максимальной за несколько лет — 7,5%. Но кризис ударил по экономике, и к декабрю 2020 года инфляция сократилась до всего лишь 0,4%. С начала этого года Молдова не демонстрирует признаков восстановления экономики, и инфляция в марте выросла незначительно — до 1,5%.
Азербайджан — в выигрыше, Грузия — ситуация выходит из-под контроля.
Нефтеэкспортер Азербайджан зависим от цен на нефть, но при этом оказался, пожалуй, самой успешной страной региона, удержав инфляцию ниже 4%. В начале 2020 года инфляция составляла 2,7%, и цены практически не выросли в течение всего кризисного года. В марте, когда пандемия пошла на спад, инфляция ускорилась незначительно — всего до 3,9%. Грузия успешно боролась с инфляцией, сдерживая ее на уровне между 4% и 5% в 2019 году. Но с декабря 2019-го инфляция разогналась до 7%. В первом квартале 2020 года локдаун привел к снижению потребления и падению цен, и инфляция замедлилась до 2,4% в декабре 2020 года. Но когда в начале этого года ограничения были сняты, проявился отложенный спрос и инфляция вернулась на уровень 7,2%. Центробанку придется серьезно потрудиться, чтобы снова вернуть ее к предыдущим значениям.
2. Центральная Азия
Казахстан — в выигрыше, Кыргызстан и Таджикистан — рост цен выходит из-под контроля.
Казахстан оказался в выигрышном положении, сумев сдержать рост инфляции, хоть она и остается довольно высокой. В начале 2020 года инфляция составила 5,6% и достигла пика в 7,5% в декабре. Решительные действия Центрального банка Казахстана (ЦБК) помогли быстро снизить темп инфляции, но в марте она еще оставалась высокой — 7%.
Кыргызстан оказался среди «проигравших»: инфляция выросла до 10% и до сих пор находится выше этого значения. Рост инфляции ускорился практически сразу же с началом пандемии, нейтрализовав все предыдущие усилия, в результате которых в 2019 году инфляция составила около 3%. Эксперты прогнозируют, что рост цен тут продолжится в последующие месяцы.
Таджикистан столкнулся с замедлением инфляции прошлым летом, когда экономика страны замедлилась. Но осенью начался резкий рост цен, и в результате инфляция достигла уровня в 10%, на котором находится до сих пор.
Материал подготовлен при поддержке «Медиасети»
